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家具定制是消费升级的必然趋势

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家具定制是消费升级的必然趋势

发布日期:2019-09-23 作者: 点击:

  家具定制是消费升级的必然趋势

  目前家具定制上市的企业不多,共有6家,分别是欧派家居,索菲亚,尚品宅配,好莱客,金牌橱柜,志邦股份,所以下列数据均是采用这6家企业的数据来观察。

  1、从盈利能力来看,定制家具企业的净利平均值一直保持在10%,自从16年后则上升了2%,这表明定制家具行业的经营效率以及成本控制能力都有所提高;而从排名来看,好莱客18%高居榜首,低的是尚品宅配6%,究其原因,则是销售模式的不同,尚品的直营店占了目前销售门店的一半以上,销售费用率高达29%,而同行其他企业普通在10%上下,因此总体算下来,尚品的净利只有6%也不奇怪,总体来看,几年下来除了尚品宅配净利有所下降其他企业均有所上升,表现好的是欧派,上涨7%稳定是索菲亚,一直保持14%;

  毛利上看,家具定制企业毛利也非常稳定,一直保持在39%,这是因为定制家具行业在我国尚处于发展阶段,各家企业并没有打价格战,并且由于家具定制所采用的生产技术普遍高于传统家具,所以产品价格也比传统家具要高,上游原材料成本控制良好,所以才会有如此稳定的高毛利;

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  排名上看,尚品稳居榜首,原因则是尚品是做软件出身,后来跨界做定制家具,所以天然有设计,柔性化生产和信息化的优势,其他企业集中在35%~38%之间;

  单个企业看,欧派,索菲亚,好莱客毛利12年到17年增长3%~6%不等,表现好的是欧派,上涨6%,稳定是索菲亚,一直保持38%;金牌,志邦和尚品的毛利则从12年到17年有所下降3%~10%不等,表现差的是金牌。

  2、从成长能力看,家具定制企业近几年均保持了较好的增长,近4年CAGR的平均值为39%,表明行业一直处于高速增长状态,同时也说明行业处于成长期,其中表现好的是欧派家居,CAGR为49%,差的志邦也有25%的复合增长率;从17年Q3新数据看,增长大的为金牌橱柜,126%,低是欧派和志邦,分别是33%和30%,金牌基数较小,增长率大可以理解,欧派基数大,增长率降低也可以理解,但是志邦同样是跟金牌同一个量级的橱柜企业,增长率这么低,这个就得好好反省下了。

  3、从规模上看,目前家具定制企业营收规模排行分别是欧派家居-索菲亚-尚品宅配-志邦股份-好莱客-金牌橱柜。这个跟他们从事这行的年限有关,欧派是早介入定制橱柜的,随后扩展到其他品类,现在是品类齐全,店面多的一个大家居企业。2017年Q3营收总和186亿,预计整个17年超200亿,而去年整个家具行业,包括非上市的公司营业收入有8千多亿,从这个角度看,定制家具份额不到2.5%,其大的竞争对手是传统成品家具企业以及手工打造的中小企业和师傅等等,未来随着人们生活收入的提高,对生活的品质要求也会跟着提高,届时有品牌,有技术的家具定制企业将会更受欢迎。

  4、从估值与增速的匹配度看,目前定制家具的PE平均值为39倍,增长率平均值为40倍,估值与增速较为匹配;尚品,金牌,好莱客的增速大幅高于估值,好莱客估值低,金牌估值高,志邦增速低,金牌增速高。


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关键词:重庆家具定制,橱柜定做,衣柜定制

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